物流市场是一个万亿级的市场，普遍估计超过10万亿，这是个非常隐型的庞大市场。

这些年的电商发展让大家看到了物流的第一桶金，但我们相信，物流行业的大发展才刚刚开始。如果20年后回头看，或许就会发现顺丰、京东目前也还处于非常早期的阶段，所有的投资者都还有巨大的机会。

我们可以看到，电商在整个商品运营流通环节只占了20%多一点，70%-80%的商品运营流通则属于纯线下，而这些都是应该使用更好的、更高效的、技术更先进的第三方服务公司。和美国等发达市场相比，中国的物流行业正处于快速发展阶段，但其效率还不够高，管理还不够精细。

坚定看好物流赛道的四大原因

这些年，技术发展飞快，其变化不光是物流本身的技术变化，更多的是包括移动互联网、大数据、云端技术等在内的变化。

所有基础科技能力的研究，最终要落到一个实际的应用场景。而总体行业比较低效、对体力消耗比较大、重复性工作比较多的物流行业是技术非常好的切入点，目前来看，科技在物流行业的应用空间还是非常大的。

当下物流企业也越来越重视科技的力量。比如，在科技实力方面，物流头部公司顺丰控股（截至17年度报告期末）已获得及申报中的专利共1004项，其中发明专利366项。顺丰已经在2017年财报中，宣称其核心竞争力就是顺丰科技。

将来所谓的新智慧物流资产将由数据和能源驱动，这对整个物流行业的影响一定是巨大的。未来，无人化、AI、区块链、氢能、机器人等技术都将驱动物流产业的升级换代，最后你会发现真正厉害的物流公司其实都是披着物流外衣的科技公司。

物流企业未来的竞争，也会更加集中在对大数据及科技的运用和掌控上。技术的支撑，除了有信息技术外，还包括管理技术、工程技术、机械技术、冷链技术等。因此，未来的物流公司一定是技术型的科技公司。在这方面，投资人投资的重点之一便是技术，目的是通过资本的力量，助推技术升级，提高运营效率。

物流是典型的基础设施行业，商流需求决定物流供给。每一次商业模式的大变革，伴随着新的物流模式应运而生。

虽然快递行业已经跑出一批百亿美金以上的公司，但其他子行业的集中度还远远不够，对比美国物流行业的市场集中度，都还比较低，很多创业公司都有机会。

物流在国民经济中发挥了重要作用，已有“第三利润源泉”之称，国家在政策方面给予了极大的支持。

2017年10月印发的《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》提出，鼓励批发、零售、物流企业整合供应链资源，构建采购、分销、仓储、配送供应链协同平台。引导传统流通企业向供应链服务企业转型，大力培育新型供应链服务企业。同年11月，国家十部门联合发布了《关于协同推进快递业绿色包装工作的指导意见》，明确了“十三五”期间物流业绿色包装工作要实现的三大目标，即：绿色化、减量化、可循环取得明显效果，科技创新和应用水平大幅提升，治理体系日益完善。

近日召开的国务院常务会议确定进一步降低实体经济物流成本的措施：

1.自2018年5月1日起至2019年12月31日，对物流企业承租的大宗商品仓储设施用地减半征收城镇土地使用税；同时，自今年7月1日起至2021年6月30日，对挂车减半征收车辆购置税。

2.在年底前，实现货车年审、年检和尾气排放检验“三检合一”。

3.推动取消高速公路省界收费站，简化物流企业分支机构设立手续。

发改委也将进一步通过推进《收费公路管理条例》的修订，深化收费公路制度改革，通过多种途径优化运输方式、支持重要节点物流基础设施建设等提高物流行业运营效率，降低成本。

我们关注的物流“好”公司

菁财资本主要服务成长期的创业公司，重点关注很多针对特殊品类的高标准需求的供应链公司，基于垂直行业的三方物流，规模容易做大，如果管理精细，还可以获得不菲的利润。比如专门做冷链的马力冷运，专门做医药冷链物流服务的生生物流，还有餐饮物流供应链服务的餐北斗供应链。

另外，我们认为物流智能装备制造企业想象空间比较大，也适合创业公司切入。比如今年年初获得京东投注的马路创新，这家公司主要为电商和零售业仓储研发“货到人”拣选机器人系统，包括AGV（自动导引运输车）搬运硬件、智能仓储管理软件系统及调度算法等。

当然，我们认为物流公司的核心竞争力还是人才。

信息、技术和知识确实是构成现代物流企业核心竞争力的关键因素，但人是信息、技术和知识的主要载体，因此未来物流企业的竞争本质还是人才的竞争。

截至2017年末，顺丰科技从业人数规模达3679人，其中本科学历人数2298人，占比62.46%，研究生及博士生人数480人，占比13.05%。除此之外，顺丰科技还从海内外知名院校招募了一批大数据、人工智能等领域的专家和高端技术人才，以推动智慧物流人才队伍建设及技术交流和融合，刷新了公众对于物流公司人员学历素质普遍较低等传统印象。

资本涌动的物流行业

纵观美国领先的物流公司发展史，无论是老巨头FedEx、UPS、CH Robinson，还是新兴的XPO等，每一步边界的扩张都伴随着资本的介入和并购整合的身影，全球扩张和业务延展交替进行。

在国内市场，2007年山东荣庆物流率先拿到数千万人民币的融资。此后，资本的力量逐渐渗透到物流行业，融资数量和融资金额持续稳定攀升，到2016年达到708亿的峰值。

据统计，2017年，流入物流行业的资金总额达到528亿元人民币。投资主要集中在仓储、物流技术、快递相关、末端配送、整车运输平台等领域，最后一公里和物流技术、仓储成为目前投资的热点。

物流行业主要投资机构类型包括国家队（投向基础设施，大型港口码头、设备制造、平台、供应链等）、BAT（以投向平台为主）、投资机构（红杉资本、钟鼎创投等，以投向创新为主）、行业巨头（如普洛斯，投向全领域，除巩固仓储优势外，向各线上平台、供应链等领域延伸）。

资本的进入为物流行业带来了明显的变化：

第一，资本加快了企业生存发展周期，企业的成长窗口期被缩短，颠覆的商业模式不断出现，加速行业重构。

第二，优秀人才的价值获得重新评估，资本看重人才，人才也会追逐资本。

菁财资本预测，对于物流企业来说，未来几年融资的门槛会越来越高。这个行业是一个规模和效率的游戏，你越来越大，优势就越来越明显，而且不太可能后来者居上。人工密集行业没办法在短时间内招到足够多的工人，即便招到工人，还要花大量的时间培训和留住他。此外，一些基础设施也没办法一下子建起来，建的成本和位置也会让后来者代价更高。所以物流行业一旦形成局部优势，就有很大机会一直赢下去，大者恒大，强者恒强。

另外不同阶段和不同类别的投资人可能在选择投资标的的时候，思路都不一样。

比如天使阶段投资人只看两件事情——赛道和团队，因为别的也没什么可看的。而对于A轮的投资，投资人主要看的是初始的核心模型和早期市场的证明以及是不是准备好复制了。

另外产业投资人和财务投资人思路上也可能有点差别，比如在PE阶段，财务投资人更关注三到五年内是否有比较确定的退出渠道，因此企业的规范性和财务数据等就比较重要。

菁财资本认为，事为重，人为先，重要事情靠谱逻辑是成立的，团队基因是匹配的，那企业就是有前景的。

因为目前看除了快递等极少数头部公司非常强势的赛道，基本每个赛道都有陆续获得投资的创业公司。